乾坤论坛: 在投机的市场中浮沉

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主题: 在投机的市场中浮沉

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brook
论坛管理员

注册日期: 2003-6-13
位置: China
发贴数: 33734

发贴日期: 2003-10-09 11:54 \| IP 已记录

我们看到上市公司隐瞒利润，这不是我们这个国家和市场才存在的，可以说在所有的国家和市场都存在这个问题，在东南亚国家更为普遍。区别是或许在有些地方不是那么普遍而已。那么为什么这样一个问题在全世界都会存在呢？我们仅仅需要把这个问题归结到道德诚信问题吗？我想不是。
我们想一下为什么可以做到隐瞒利润——这是因为监管的问题，所谓监管，即监督和管理。监督层面，除了政府的，社会的监督，此外还有企业自身的监督。企业自身的监督恰好又是跟管理联系到一起的。拿我们的上市公司来说，大多是国企，那么国企存在的最显著的管理问题是什么呢？是经营权与所有权相分离。经营权与所有权分离，此时，如果不实施好激励机制，那么资产的所有者和经营者的利益就不是完全一致的，想想看，经营者苦心经营后的成果大多被所有者取得，自己仅仅是拿个工资，心里能平衡吗？如果企业的约束机制不严谨（实际上很难真严谨，严谨做到了就会将激励的作用减弱，激励与约束是一对矛盾），那么经营者多为自己的利益着想，就不足为奇了。经营者会想办法提高自己的薪资待遇，享受了自己经营的成果再说，至于所有者，反正也没有确定的主体，没人深追究，年年能给他们回报也算是有个交代了。

以上说了国企，那么除了国企，还有一部分群体喜欢稀释利润或者掏空上市公司，他们是谁呢？是私营企业。东南亚国家普遍存在私营企业上市公司稀释转移利润的案例，他们为什么这样做，还是个利益的问题。试想，对于一个普通人来说，他愿意将自己赚的钱尽可能多的分给别的参与者吗？尤其是社会公众这些不相识的小股东。从本性来说他们是不愿意的。之所以见到在增发或者配股前喜欢分点糖给小股东吃，那无非是因为“欲取之，必先予之”。作为一个私营企业，不存在经营权与所有权分离的问题，他的性质决定经营效果越好所有者取得越多，但反之，经营不善，所有者损失也越多，所以在此情况下，一般公司都怕自己亏本，希望自己尽快收回投资，在能保本的基础上再向大的发展才不至于患得患失。而以后做大，又需要广大社会公众股东鼎力支持。所以，他们热衷于分配利润，但是如果按照同股同权分配利润的话，他们又觉得给社会公众股的那部分太可惜，但没办法，如果要分配就必须是同股同权，如此，他们只好用迂回的手法，稀释并转移走一部分利润，给大家分配，分的不是太多，同时又保住了在社会公众心目中的形象，为以后扩张做点准备。

但是，也存在不稀释利润的群体，而这部分群体有个共性就是人们都觉得这企业的领导者是那么的具有人格魅力，他们似乎不在乎自己到底赚多少钱，他们在乎的是自己运做更大规模的资产的那种成就感，他们似乎就是那种真正意义上的企业家和职业经理人。他们不愿意隐藏自己的利润，让所有的人都看到他的经营成果才是他所需要的成就感。即便这些经营者也是资产的所有者，那他们也是根本脱离了个人需求的金钱欲望。设想一下，假设你有1000万，你想这不过就是一栋别墅和一辆好车，不算啥，继续有金钱消费欲望。那就往一个亿发展吧，然后发现一个亿开那么个公司也不是那么大气，你在企业界的声望还是不够高，不行，那就往100亿和几千亿进军，HOHO。。。此时发现，这个规模的公司并不多，而且你在这个领域真的挺有声望地位的，好啦，有比较才有鉴定嘛，此时，才觉得自己的成就感严重得到满足，这个时候，金钱又是什么呢？似乎想不起金钱啦，只知道怎么获取成就感。然而，这样的群体毕竟是少，举目望去，他们都是世界级的大公司。

在考察企业投资价值的时候，或许我们第一位就该去考察一下这个企业的经营者和所有者的背景。否则，一切投资似乎是幻想，赚了钱人家也不会给你分。但在证券这个投机的市场，真的可以做到去寻找那当今时代硕果仅存的，凤毛麟角的，具有人格魅力的企业家和职业经理人所搭理的公司进行投资吗？显然不现实。投资的基石显然是薄弱的。然而这个资本市场又存在着，因一个个美丽而虚幻的投机故事与概念而存在着。。。。。。。现在如此，未来也如此。这里如此，那里也如此。。。。。。。参与到其中的人也必然的随着一个个故事而浮沉。。。。

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