乾坤论坛: 2004.10.14看盘心得交流贴----终于抢回一把

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主题: 2004.10.14看盘心得交流贴----终于抢回一把

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老酒
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发贴日期: 2004-10-13 17:53 \| IP 已记录

人民币升值为何缓行？李扬称目前经济扑朔迷离
和讯网 (2004-10-13)

　　昨日，中国国家外汇管理局对人民币升值传闻加以辟谣，再次否定了人民币近期升值的说法。人民币升值这个话题实际上已经炒了两年多，近期之所以有所抬头，是由于国际经济政治形势的变化以及国庆期间央行行长周小川的几次讲话谈到，完善人民币汇率形成机制意味着“更大的灵活性”，这句话给市场人士留下了想象空间。有国外媒体甚至称，中国将在10月15日决定对人民币升值约7%。那么，为什么人民币一直坚持不升值呢？

　　宏观调控仍处关键阶段

　　从国内经济形势来看，当前我国宏观调控仍处于关键阶段，经济运行中的突出矛盾和问题还没有完全解决，这个时候的经济发展需要保持平稳、持续、均衡的步调，而不应轻易采取刺激性的措施。

　　中国社科院金融所所长李扬对此做出了进一步解释。他说:“汇率作为一个金融因素应该服从于实体经济。目前，我国经济形势处于扑朔迷离的状态中，对于通胀因素是否持续、将持续多久、中国经济未来形势会怎样等问题，都有待研究，只有在研究的基础上才能对下一步的经济走势做出判断。”他预计，未来一个月，未必能对此得出完整的判断。

　　“另一方面，我国的货币供应量已连续四个月出现增幅下降，它会不会对下半年到明年的经济运行产生不利影响？还有石油价格上涨的冲击会在多大程度上影响我国经济？这些都需要观察。所以，从稳健角度来考虑，不宜给市场增加新的不稳定因素。”李扬说。他认为，汇率调整特别是汇率平价的调整会引起一系列的连锁反应，例如进口出口额度、进出口企业持有的外币资产的价值重估等都会受到影响。所以，当前调整汇率不是很紧迫，应根据国内经济形势谨慎行事。

　　国际形势存在不确定性

　　从国际形势来看，也存在很多不确定性。如美国、日本经济在第二季度出现消费增长减缓或投资负增长，国际石油价格持续上涨等。对此，中国银行国际金融研究所研究员谭雅玲认为，在这种外部环境下，人民币升值更应该谨慎。很明显，西方发达国家希望人民币升值来转移国内矛盾，但是，中国是一个发展中国家，人民币还没有实行国际化，不能靠人民币升值来解决发达国家经济结构的矛盾，改变其贸易逆差的状况，这样做是国际货币体系和经济体系不公平的一个表现。从历史上来看，有过类似教训。

　　所以，谭雅玲认为，从目前国内国际经济形势看，我国在汇率问题上还处于观察、等待、磨合阶段，汇率调整的成熟期还未到。目前，除了石油和黄金的投机外，国际上很多投机筹码都放在人民币上，如果这时候人民币升值会进一步刺激国际投机。而且，此时调整汇率对国内市场改革的连续性和经济的连续性也有不利影响。我国贸易的贡献度中，60%以上是三资企业起的作用，如果人民币升值，会促使这些企业和资金撤出，对外贸也不是一件好事。

　　相关配套工作有待完善

　　除了国内、国际经济形势不允许外，人民币暂不升值的另一个原因是我国汇率体制改革的相关配套工作尚未做好，国内的环境不支持立即采取更灵活的汇率制度。

　　央行行长周小川日前指出了完善人民币汇率形成机制应做的几项相关改革工作，他甚至还谈到了国有银行改革。乍看起来，国有银行改革和汇率改革无关，实际上，这都是汇率体制改革必须打下的微观机制方面的基础。这些金融主体能否对汇率的波动做好准备和进行合乎理性的反应是很重要的。目前看来，我国不仅在商业银行改革方面没有做好准备，在放宽资本项目管制、资本市场对外开放、金融市场基础建设等诸多方面的配套工作都还没做到位，汇率形成机制市场化的条件还不成熟，因此还不能妄言轻易将人民币升值。

　　李扬在接受记者采访时总结了两句话：“宏观经济形势需要第一，汇率机制第一。”就是说，在外汇市场因素、经济主体因素、宏观调控因素这三个因素不成熟的情况下，贸然变动汇率平价，是有危险的。

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