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小轩
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| 发贴日期: 2003-9-15 16:02 | IP 已记录
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货币增量过大——央行存款保证金率可能再次提高——市场上的多出来的货币去了哪里？那些所谓的热钱都存在银行吗？
国债大跌——收益率提高——新发的国债收益率提高——央行发行国债的成本也在提高——市场上融资的成本也在提高——钱都去了哪里？那些所谓的热钱都去了哪里？
有些银行已经又开始了揽储业务，是否意味着银行储蓄资金的成本开始相应提高，那么贷款利率是否也会上升呢？
这个市场到底是缺钱还是钱多得无处用？
政策与市场到底哪个反映的才是对的？
如果政策与市场都是对的，那么又说明了什么问题呢？
问题先留着
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小轩
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| 发贴日期: 2003-9-15 16:03 | IP 已记录
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存款准备金率或再调高 银行紧急收缩信贷
日期：2003/09/13 [已阅读1112次]
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商业银行贷款在８月份增长依然偏快。央行昨天公布最新统计数字后再度发出警示称，将加大公开市场操力度等手段调控货币供应量。而中国银监会更称将自下周一开始全面进场检查四大国有银行，并将特别调查贷款增速过快问题。记者采访获悉，在央行和银监会的警示下，各商业银行在自查的基础上开始自我检讨贷款增幅偏快的非正常因素，并自上而下收缩贷款规模，控制放贷进度。
存款准备金率或再调高
贷款增速过快问题今年以来格外引人注目。１—７月，央行两次发出口头警示，称将在适当时机动用最严厉的货币政策工具——存款准备金率——调控货币供应量，以防经济过热进而引发金融系统风险。然而口头警示未能阻止贷款规模增长势头。８月２５日，央行终于祭出上调存款准备金率一个百分点的猛招。资金面全面紧缩！
但央行昨天公布的统计数字显示，８月份，货币供应量增长继继加快。８月末广义货币Ｍ２同比增长２１．６％，创６年来新高。其增幅已高于今年上半年ＧＤＰ增幅和居民消费物价指数增长之和１２．８个百分点。而金融机构当月新增贷款同比增长２３．９％，为７年来之最。
央行对此情势再度警示，将采取多种手段抑制货币供应量增长过快势头，并提出将加快发展我国的债券市场，提高直接融资比重。
两位国有银行研究员据此分析认为，如果商业银行９月份贷款增速势头依然未能获得控制，央行可能再次调高存款准备金率。一家上市银行广州分行负责人也认为，央行是否会再次动用最严厉的货币政策工具将取决于９月份的贷款增速。
银监会进场检查四大行
在央行对贷币供应量焦点关注之际，银监会亦将贷款增速过快问题列入现场重点检查项目。下周一起，银监会将全面检查四大国有银行。记者昨天采访获悉，包括广东省银监局在内地的各地银监会派出机构将分组进场检查四大银行在全国的分支机构。
此前，银监会在全国各地派出机构已专门就贷款增速过快问题亲赴一些商业银行分支机构进行专题调研。浦发行广州分行负责人透露，尽管该行上半年贷款增速在同业中处于偏低水平，但广东银监局（未挂牌）的一些官员亦曾到该行进行专门调研，就贷款增长的主要原因、投向变化、潜在风险及风险控制情况进行调研。记者获悉，银监局官员本周还到其他一些股份制商业银行及其分支机构进行调研和检查。人行广州分行也曾在日前召集辖内商业银行负责人在广州专门研讨贷款增速过快的原因。
重复投资拉动信贷扩张
“‘前七个月新增贷款已超过去年全年新增贷款’肯定有非理性因素。”一家上市银行广州分行负责人指出，这种非理性因素主要表现在房地产和基建项目投资较快，尤其基建项目的重复投资和非理性消费。
业内人士指出，贷款增速过快系由各种因素促成：各地新一届政府都有“宏图大略”，有很大的投资冲动；ＧＤＰ确实呈现较高的增幅，广东省工业增长１４％，经济增长１０％以上，货币供应配比也应有较大的增长；ＳＡＲＳ之后，各地动用各种资源拉动经济增长以减轻ＳＡＲＳ带来的负面影响，这引发了ＳＡＥＳ后报复性增长。与此同时，在融资需求急增的情势下，直接融资渠道狭窄，银行间接融资成为最被严重依赖的渠道。此人士指出，政府更应该理顺直接融资渠道，避免“万千项目蜂拥银行独木桥”的景象。
银行纷纷调整贷款政策
在央行和银监会频频口头警示和“动真格”的情形下，各商业银行已开始采取紧缩信贷政策。
上海浦东发展银行广州分行负责人称，该行将控制信贷总量并谨慎进行行业选择。目前该行的贷款政策是限制房地产开发性贷款，并适当控制大型长期基建项目，主要投放于生产性贷款和物流等行业。
建行广东省分行有关人士表示，建总行已要求各分支机构控制贷款节奏和进度。这意味着即便贷款项目符合贷款条件也将存在“排队”问题。
一家股份制商业银行的资深人士对记者预测，国内金融机构９月份的贷款增速肯定减缓，因为各银行均在通过各种手段和政策收缩信贷。一些资金紧张的银行最近甚至较少放贷。
央行和银监会希望控制信贷增速过快的预期目标可望逐步达成。
-摘自：中财网
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小轩
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| 发贴日期: 2003-9-15 16:06 | IP 已记录
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股份制银行钱紧 央行令四大商业银行出手施援
日期：2003/09/15 [已阅读3次]
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央行货币政策司正在组织建立数据模型，试图测算调高准备金率给银行债券资产带来的变化；有分析认为，“央行已经意识到可能存在的问题甚至风险，相信不久会有一些消息”
从上周起，为了帮助股份制商业银行渡过目前的资金短缺难关，在中国人民银行的授意下，工、农、中、建四家国有商业银行同时停止向其他金融机构拆出资金，转而向资金紧缺的股份制商业银行定向拆出资金。而城市商业银行、券商等金融机构，只能转向债券回购市场寻求资金支持。
与此同时，持续半个多月的金融市场，资金紧张态势目前没有缓解迹象。专家认为，市场反应说明，央行上调准备金率还需要相应的政策配合，以对冲调整准备金率后给市场带来的动荡。
来自中国银行资金运营部的消息说，四大国有商业银行的总行已经向有拆借资金额度的各分支机构发出通知，要求他们停止向市场拆出资金，并把拆借资金的权力全部集中到总行手中。《财经时报》得知，四大国有商业银行的上述行动，是在央行要求定向对部分股份制商业银行拆放资金后做出的。
同业拆借有价无市
“我们的钱是用来给一些银行救急的。在自己资金也不充裕的情况下，只好采取集中资金、定向拆放的办法。至于其他城市商业银行和券商缺钱，只有让他们自己想办法了。”中行资金运营部有关人士说。
各商业银行特别是四大国有商业银行，今年以来贷款高速增长，金融机构备付金率出现下降趋势。截至６月末，金融机构人民币企业存款余额６．７万亿元，同比多增加３７２８亿元；居民储蓄存款余额９．８万亿元，同比多增加２６５５亿元。企业和居民人民币存款的增长总量和增长率，已经低于贷款的增长总量和增长率；金融机构备付金率平均为３．８８％，比上年末下降２．５９个百分点，其中四大银行为３．６５％。
“备付金率”，指金融机构备付金占其各项存款的比例。备付金比率下降到一定水平，就会影响到银行正常的支付；换言之，备付金的作用是保证企业和储户取钱时，银行账上有足够的钱，否则银行只能通过强行拆借解决。央行一旦发现商业银行的强行拆借行为，通常会对他们进行处罚。
目前，四大国有商业银行的资金状况并不如以往充裕，在央行宣布调高存款准备金率后，确实显得有些紧张，但与资金更为紧张的中小金融机构相比“还是轻松多了”。为了按照央行的要求定向拆放资金，同时保证自身业务发展，四大国有银行拆借资金的权力将由总行总揽。
这样的举措不但反映出市场资金紧缺，更刺激了同业拆借利率上升。
银行间同业拆借利率一般由交易双方协商确定，也就是说，利率的变化随市场供求变化而波动。当市场资金紧缺时，利率会上涨，反之就会下降。央行上月末出台调高存款准备金率政策之前，拆借的利率一般在２．２％～２．４％左右；但８月２３日后，拆借利率不断上涨。其原因不仅是商业银行１５００多亿元资金即将被冻结，更重要的是，提高准备金率传递出的紧缩信号，改变了金融机构对未来货币市场供求的预期，从而推动同业拆借利率一路走高。
来自银行间同业拆借市场上周的数据表明，信用拆借只成交１４４笔，与前一周相比减少了４８．６５％；信用拆借加权平均利率为２．６９６％，与前一周２．４６４％相比上涨了２３个基点（万分之一为一个基点），７天至２１天的拆借利率一度上升到２．９％～３．０％。其中，全国性商业银行信用拆借交易最为活跃，拆入２６笔，拆出１２２ 笔，总成交金额为５６４．９０亿元（拆入加拆出），占系统总成交金额的７３．１９％。
暴露商业银行风险
央行上调准备金率的消息公布后，对债券融资依赖度较高的中小银行受到的影响更大。因为在贷款规模和增长幅度方面，它们远不能与四大国有商业银行相提并论，但同样要承受上调准备金率带来的资金压力。
更令这些金融机构痛苦的是，调整准备金率让债券市场价格下跌。一段时间以来，债市投资已经成为一些金融机构最重要的利润来源，而此次债市走低，则意味着即期利润的账面损失，至少短时期内是这样。
中国民生银行股份有限公司下称民生银行今年上半年净利润较上年同期增长了４８％，达到６．３８１亿元人民币，但去年同期债券投资收入即达８．１９４亿元。相比之下，今年的净利润多少显得黯然。
“债市投资状况直接关系到整个银行的盈利，甚至关系到支付能力。”一位上市银行投资部负责人告诉记者，“在目前情况下，我的部门必须承担这样的职责。而现在的市场状况，让我更感压力巨大。”
来自某股份制商业银行的消息，该行持有债券资产规模达到２００亿元人民币。受半个多月来债市走低影响，其当期收益平均下跌０．１％，至少已经形成２０００万元的账面浮亏。
据该行知情人士透露，近半个月来，该行主要业务部门都在为解决资金问题加班。一方面为上调准备金率需要补齐资金；另一方面为债券投资造成的浮亏寻找对策，否则将使今年下半年的财务报表显得不太好看。
正是在这样背景下，央行授意四大国有商业银行定向拆放资金——尽管资金成本较高，但一些股份制银行还是需要借入。央行货币政策司正在组织技术人员建立数据模型，试图测算调高准备金率给银行债券资产带来的变化。
“央行已经意识到可能存在的问题甚至风险，正在酝酿解决的措施。相信不久会有一些消息。”某国有商业银行资金运营部门负责人说。
降息是下一个选择？
股份制商业银行有央行出面支持，其他中小金融机构就没有那么幸运。丧失同业拆借融资方式的券商以及同样需要承受一定压力的城市商业银行，只有通过回购市场解决资金不足问题。
上周，银行间债市回购加权平均利率为２．８９２６％，与前一周２．５８５５％相比，进一步上涨了３０多个基点；债券回购交易主要集中于全国性商业银行、城市商业银行和农村信用联社之间，分别占回购总额的５０．０６％、２９．２３％和１３．１３％。交易所债市２８天和１４天的回购利率更达３．５％左右。
“央行上调准备金率的政策，并非公告中所说的‘一项温和的措施’，不仅导致了利率的波动，而且激化了金融机构短期金融风险。”市场分析人士分析认为。
在央行政策出台期间，华夏银行上市冻结资金３４００亿元人民币，近期超级大盘股长江电力上市和原计划发行的国债、金融债等都已经受到了资金紧缺的影响，长江电力已经决定推迟发行。
出于弥补债市下跌损失的考虑，投资者对财政部将于９月１５日发行１０年期固定利率附息券３．０２％的票面利率依然感到不满。事实上，这个利率已经高于２００１年降息前发行的同期债券利率水平１０个基点。
“从目前市场情况看，货币政策方面应该考虑的是调整政策——至少是选择相应的政策对冲，调高准备金率带来的负面影响，特别是利率上涨所可能导致的人民币升值压力。对此，降息应该是解决之道。”市场有专家在接受《财经时报》采访时提出上述建议。
-摘自：财经时报
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CY89
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| 发贴日期: 2003-9-15 16:15 | IP 已记录
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brook
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| 发贴日期: 2003-9-15 16:21 | IP 已记录
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货币供应量增大的主要原因是投资和外汇占款；
银行贷出来的钱太多就意味着投资很热，什么东西一热就可能出现盲目和过度，盲目和过度就会导致投资无法收回相应的回报，自然就无法还银行的贷款，如此，小轩哥哥你说银行怕不怕；
提高准备金率，回笼基础货币，自然流通中的货币减少，货币价值提高，如有提高利率的预期，那么自然债券给投资者的回报也得相应提高，否则大家都存银行了，谁买你债券啊？
利率一旦提升，就不论是存款还是贷款利率都将提升，幅度不同而已。
利率反映了货币当前的价格，我们利率市场化尚未实施，所以谁有钱谁缺钱还真很难细分着说。普遍可见的现象就是有钱人缺乏投资渠道，缺钱人缺乏容融资渠道。
我们的政策因为领导人缺乏经验，诚然缺乏经验不能怪领导，因为我们市场经济发展的时间太短（我们以往20来年的历史毕竟太短），你让领导借助什么去统计啊？借助什么参照去进行宏观调空呢？
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没有不可能发生的走势，只有想象不到的走势。
你能看到多远的过去，就能看到多远的未来。要用历史的胸怀去体味世界，使自己省察内心，进而辛勤劳作！
存上等心，结中等缘，享下等福。珍惜我们赖以生存的环境和时代！
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小轩
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| 发贴日期: 2003-9-15 16:33 | IP 已记录
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无论投资还是外汇占款，如果是热钱，除了银行还有什么去向？银行为何还缺钱？
利率上升，影响太大了吧，那么多的贷款都会转嫁到个人头上，坏帐是否会更多？人民币升值的压力是否更大？那究竟是升息还是降息？
领导人缺乏经验可以理解？但决策的左右摇摆影响可是太大了？
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brook
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| 发贴日期: 2003-9-15 16:55 | IP 已记录
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人们是把钱存进了银行，可银行把钱贷出去了啊，银行贷款出去后，还得留够足够的钱应付储蓄帐户来取款啊。
你看这里不是说了吗？“各商业银行特别是四大国有商业银行，今年以来贷款高速增长，金融机构备付金率出现下降趋势。”
所以说银行又缺钱了啊。
利率是货币的价格，是否上升由货币的供求决定，不以某部分群体的利益为转移。
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你能看到多远的过去，就能看到多远的未来。要用历史的胸怀去体味世界，使自己省察内心，进而辛勤劳作！
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brook
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| 发贴日期: 2003-9-15 16:57 | IP 已记录
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对这些感兴趣的话建议看看货币银行学，趁着有兴趣就多学点东西吧。
偶自从考完经济师后就把书都扔一边了。有很多东西看的明白，但让偶说却说不详细了，得查书，一些专用的术语啊，公式啊。。。都淡忘了。
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brook
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| 发贴日期: 2003-9-15 16:59 | IP 已记录
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嗷嗷，你快进来，小轩有些问题偶看的糊涂。。。
你看看，看清楚了给解释下哈
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没有不可能发生的走势，只有想象不到的走势。
你能看到多远的过去，就能看到多远的未来。要用历史的胸怀去体味世界，使自己省察内心，进而辛勤劳作！
存上等心，结中等缘，享下等福。珍惜我们赖以生存的环境和时代！
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小轩
资深会员
注册日期: 2003-7-04
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| 发贴日期: 2003-9-16 11:10 | IP 已记录
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我也明白这些现象可能并不矛盾，只是想了解一下现状。
人民币升值预期——外汇储备增加（热钱流入）——货币发放增加——贷款数量增加（账面显得漂亮）——银行风险增加、通胀风险提高——所以要紧缩财政——提高银行存款准备金率——市面基础货币减少——货币的价格上升——利率上升——人民币升值？？？
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小轩
资深会员
注册日期: 2003-7-04
发贴数: 397
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| 发贴日期: 2003-9-16 14:22 | IP 已记录
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央行继续回笼资金
日期：2003/09/16 [已阅读136次]
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央行将于本周继续回笼资金。据央行昨日发布的公告称,本周将发行400亿元央行票据,发行量较上周增加150亿元。
在这400亿元央行票据中,期限为3个月的央行票据发行量为300亿元,期限为6个月的央行票据发行量为100亿元。
-摘自：中财网
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brook
论坛管理员
注册日期: 2003-6-13
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| 发贴日期: 2003-9-16 14:42 | IP 已记录
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小轩GG开始理思路了哈。。。
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没有不可能发生的走势，只有想象不到的走势。
你能看到多远的过去，就能看到多远的未来。要用历史的胸怀去体味世界，使自己省察内心，进而辛勤劳作！
存上等心，结中等缘，享下等福。珍惜我们赖以生存的环境和时代！
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camelry
高级会员
注册日期: 2003-7-03
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| 发贴日期: 2003-9-16 15:05 | IP 已记录
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关于人民币升值：
货币的价格，对内表现为利率，对外表现为汇率，所以谈到人民币升值，就有两个含义：对内是利率上升，对外是汇率上升
目前我国对资本项目流动是严格管制的；利率也是严格管制，市场化进程刚刚开始；汇率是名义浮动而实际固定汇率；种种管制，就割裂了内外一致性。
货币的价格，最终体现的是综合国力，经济增长率
目前炒做的人民币升值，是指汇率
关于钱多钱少
今年上半年由于基础货币投放过多，在货币乘数和经济周期作用下，货币供应量大幅增加、贷款大幅增加，这是钱多
8月开始，央行提高准备金率，紧缩银根，是想让钱少，
钱多钱少，时期不同，
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小轩
资深会员
注册日期: 2003-7-04
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| 发贴日期: 2003-9-16 15:55 | IP 已记录
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利率与汇率现在虽然是人为割裂，但如果利率上升，难道真的不会给人民币汇率上升带来压力吗？
如果考虑一下极端情况，热钱继续大量涌入，会出现怎样的情况？搏弈结果会如何？（借鉴东南亚危机）
小川同志的讲话还是挺幽默的，热钱投机很有可能会失败，是“很有可能”啊，难道会有可能成功吗？
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CY89
资深会员
注册日期: 2003-6-26
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| 发贴日期: 2003-9-16 16:17 | IP 已记录
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小轩是个搞信息的行家,从你的帖子里我好象感觉到点什么,可就是说不来,还是让窈窕解释好,
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小轩
资深会员
注册日期: 2003-7-04
发贴数: 397
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| 发贴日期: 2003-9-16 16:24 | IP 已记录
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春盈姐姐好：
小轩不是这方面行家，只是自己有点疑惑，记录一下，看看日后是否有机会弄清楚。
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CY89
资深会员
注册日期: 2003-6-26
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| 发贴日期: 2003-9-16 16:31 | IP 已记录
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周和尚会上"吵架",出门微笑,我也怀疑,也弄不明白
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CY89
资深会员
注册日期: 2003-6-26
位置: China
发贴数: 1503
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| 发贴日期: 2003-9-16 16:32 | IP 已记录
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你的帖子多我有启发,就得感激你,真的
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CY89
资深会员
注册日期: 2003-6-26
位置: China
发贴数: 1503
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| 发贴日期: 2003-9-16 16:33 | IP 已记录
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打错了,对我有启发
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brook
论坛管理员
注册日期: 2003-6-13
位置: China
发贴数: 33734
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| 发贴日期: 2003-9-16 16:41 | IP 已记录
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春姐姐真勤奋。偶要向你学习。。。
学习你的勤奋
至于你喝酒的本事，偶不羡慕
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没有不可能发生的走势，只有想象不到的走势。
你能看到多远的过去，就能看到多远的未来。要用历史的胸怀去体味世界，使自己省察内心，进而辛勤劳作！
存上等心，结中等缘，享下等福。珍惜我们赖以生存的环境和时代！
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