乾坤论坛: 2005年4月6日芝麻开门交流帖

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主题: 2005年4月6日芝麻开门交流帖

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四季随心
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注册日期: 2004-9-24
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发贴日期: 2005-4-06 01:59 \| IP 已记录

索性开了再睡吧

再多点耐心吧,漫漫长夜快熬过来了,不要在最后关头崩溃掉哈

沪深首个统一指数8日将发布 300只股票闪亮登场

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http://finance.sina.com.cn 2005年04月05日 00:44 新华网

　　新华网上海4月4日电 (记者潘清) 由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制的沪深300指数将于4月8日正式发布，首批样本股包括深发展(资讯行情论坛)等300只股票。沪深300指数简称“沪深300”，指数代码为沪市000300，深市399300。沪深300指数以2004年12月31日为基日，基日点位1000点。

　　据了解，沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的

成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。

　　截至2005年3月末，指数样本总市值21817亿元，占沪深市场比例64.55%；流通市值5934亿元，占沪深市场比例58.29%，市盈率19.05倍，比市场平均值低21.14%。

　　1月至3月，指数样本日均成交金额63亿元，占市场比例54.09%。指数样本公司2004年前三季度实现净利润1253.66亿元，占市场净利润总额的83.58%，样本公司平均净资产收益率10.33%，高于市场平均值28.96%。2004年内样本公司累计实施现金分红472.61亿元，占市场分红比例八成以上。

　　指数试运行结果显示，沪深300指数与上证180(资讯行情论坛)指数及深证100(资讯行情论坛)指数相关性高，日相关系数分别为99.7%和99.2%。

　　上证所有关负责人透露，沪深证券交易所自1998年就开始了跨市场指数的研究工作，并逐渐就联合编制和发布沪深300指数达成共识。2003年经过双方的共同研究，完成了沪深300指数的编制工作，并于2004年进行了一年的试运行。

　　沪深300指数推出初期，暂由沪深证券交易所联合负责指数样本管理、指数的计算、发布以及指数使用的授权管理。这位负责人表示，沪深证券交易所将适应市场的需求变化，对跨市场指数进行市场化运作，并研究推出更丰富的指数品种。

　　沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它将丰富市场现有的指数体系，增加用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况，也进一步为指数投资产品的创新和发展提供了基础条件。(完)

__________________

... 自由是一种境界！~ ...

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汉水云潇
资深会员

注册日期: 2004-1-08
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发贴日期: 2005-4-06 08:10 \| IP 已记录

早

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prostickboy
资深会员

注册日期: 2004-9-07
位置: Hong Kong
发贴数: 3243

发贴日期: 2005-4-06 09:36 \| IP 已记录

是否指数产品的第一步呢？

__________________

長髮靚仔鼓手說***金錢只是副產品***
美金漲 + 資源漲 = 歐洲完蛋

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brook
论坛管理员

注册日期: 2003-6-13
位置: China
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发贴日期: 2005-4-06 09:37 \| IP 已记录

老4那么晚还在网上

__________________
没有不可能发生的走势，只有想象不到的走势。
你能看到多远的过去，就能看到多远的未来。要用历史的胸怀去体味世界，使自己省察内心，进而辛勤劳作！
存上等心，结中等缘，享下等福。珍惜我们赖以生存的环境和时代！

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brook
论坛管理员

注册日期: 2003-6-13
位置: China
发贴数: 33734

发贴日期: 2005-4-06 09:38 \| IP 已记录

prostickboy 写到:

是否指数产品的第一步呢？

指数产品需要不断试验的。中国大陆在这方面借鉴香港的经验。

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没有不可能发生的走势，只有想象不到的走势。
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紫蝴蝶
版主

注册日期: 2004-12-30
位置: China
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发贴日期: 2005-4-06 09:46 \| IP 已记录

__________________
市场行为反映一切
MACD
大智慧

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brook
论坛管理员

注册日期: 2003-6-13
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发贴数: 33734

发贴日期: 2005-4-06 09:47 \| IP 已记录

紫蝴蝶写到:

呀，睡眼惺忪哈。
我刚才跑小马专集里看了看。一下子精神的很

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brook
论坛管理员

注册日期: 2003-6-13
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发贴日期: 2005-4-06 09:50 \| IP 已记录

我最爱看的是小马戴墨镜穿泳装的那张，太好玩了

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紫蝴蝶
版主

注册日期: 2004-12-30
位置: China
发贴数: 2950

发贴日期: 2005-4-06 09:57 \| IP 已记录

brook 写到:

我最爱看的是小马戴墨镜穿泳装的那张，太好玩了

偶也是最喜欢那一张的,够酷

你还有悠悠小帅哥可以看,好幸福哦

__________________
市场行为反映一切
MACD
大智慧

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brook
论坛管理员

注册日期: 2003-6-13
位置: China
发贴数: 33734

发贴日期: 2005-4-06 10:04 \| IP 已记录

恩，偶一天到晚尽是饱眼福

又是小帅哥，又是小酷妞

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brook
论坛管理员

注册日期: 2003-6-13
位置: China
发贴数: 33734

发贴日期: 2005-4-06 10:06 \| IP 已记录

2004年年报看点别让派现成为融资“跳板”

　　□吴谦
　　截至3月底，已有718家上市公司公布了2004年年度报告。其中，有497家公司
公布的2004年度分配预案中提出实施现金分红，占比为69%；累计派现高达573.97
亿元，流通股东获得现金红利为182.20亿元，占比为31.74%，平均股息支付率为5
4.33%。
　　派现中存在的问题
　　越来越多的上市公司派发现金红利以回报投资者固然是好事，但仔细分析已
公布年报并派现的上市公司，却会发现存在以下一些问题：
　　部分上市公司现金分红预案超出了公司承受能力。
　　部分上市公司的资本公积金和未分配利润较少，无力实施分红，并且其中有
些公司派发的现金股利远远高于每股经营性现金流。如果一家上市公司经营性现金
流为净流出，其通过主营业务获取现金的可靠性和持续性就值得怀疑，在现金流短
缺的情况下，仍然推出高现金分红股利政策的动机就值得怀疑。如锦州石化2002年
和2003年连续两年没有送配转增或派现，今年则公布了每10股派3元（税前）的分
红预案，并且其2004年度每股经营性现金流为-0.3448元。
　　部分上市公司高分红的同时不忘再融资。
　　已公布2004年年报的718家上市公司中已有52家公司计划在2005年进行再融资
，其中获发审委通过但尚未实施的再融资公司有3家、拟增发23家、拟配股15家、
拟发行可转债11家。假如这些公司都通过审核并成功发行的话，今年股市再融资的
资金需求大约将达到800亿元。而这52家再融资公司中，4成的资产负债率都低于5
0%。
　　山东一家上市公司2004年度实现净利润82783.77万元，推出了每10股派4.2元
（含税）的利润分配预案，向所有股东分配利润2.82亿元，但同时又计划增发不超
过1亿股新股。这种奇怪的做法，不得不令人怀疑是大股东在套现。该公司第一大
股东持有71.43%股权，从派现就可以得到超过2亿元现金，但增发新股则是由流通
股东掏腰包，这一做法的最终效果相当于将流通股东的现金输送到其大股东的腰包
中，并且还要由上市公司承担再融资费用。
　　部分上市公司分红“蜻蜓点水”。
　　公布年报并派发现金红利的497家上市公司中，17%的上市公司每股只派几分
钱，除去20%的红利税，对投资者而言，这种派现几乎没有什么意义。从股息支付
率来看，有12家上市公司的股息支付率小于0.1，这些上市公司仅仅拿出净利润的
10％对投资者进行现金分红。
　　派现动机为何？
　　2004年12月，中国证监会在发布的《关于加强社会公众股股东权益保护的若
干规定》中，明确将再融资资格与分红直接挂钩；证监会颁布修订后的《公开发行
证券的公司信息披露内容与格式准则第2号<年度报告的内容与格式>》，规定“报
告期内盈利但未提出现金利润分配预案的公司，应详细说明原因，同时说明公司未
分配利润的用途和使用计划”。另一方面，证监会对上市公司再融资的净资产收益
率有明确要求。
　　由于现金股利分配可以降低公司的净资产，从而增加净资产收益率。因此，
上市公司在会计年度内可以通过调整现金股利的分配数量，减少年度公司的净资产
数额，这样在利润不变的情况下，就能提高净资产收益率，从而达到证监会规定的
再融资资格要求。这些无疑对派现潮的出现，起到了促进作用。
　　通过上面的分析，我们可以看到，为了能够实施再融资方案，部分上市公司
存在将现金分红作为再融资“跳板”的现象。即往往会先实施派现方案，然后再推
出大规模融资。
　　问题还不仅仅于此，如果上市公司的业绩一般，但又急于从市场中圈钱，就
可能引发“恶性分红”现象。“恶性分红”是指上市公司由于资本公积金和未分配
利润较少，无力实施分红；或者因为上市公司负债率很高，派现后将导致上市公司
经营出现困境。在这些情况下，上市公司仍然坚持实施分红派现，然后再实施增发
配股等大规模再融资，并且用部分圈来的钱来弥补原来分红时留下资金缺口，实际
上就等于是将融资所得的现金作为红利分配，形成一种变相的融资分红，分的其实
是配股或增发股票进账的股本金。
　　将我国公司上市以来募资金额与上市以来派现金额进行对比，统计结果表明
，派现/募资比大于1的上市公司占比仅为2.95%、0.5<派现/募资比<1的上市公司占
比为15.03%、而派现/募资比<0.1的公司和自上市以来从未进行过分红的上市公司
，占比分别高达30.6%和16.76%。
　　派现热潮中的冷思考
　　由于上市公司可以通过增发等融资方式获得大量不计回报、无需付息的社会
资金，因而不少上市公司都乐此不疲。如果上市公司把主要精力放在增发上，那么
必然会弱化其经营功能与资源整合功能。有关数据表明，实施增发的上市公司中普
遍存在着募集资金使用效率不高的问题，有的甚至刚刚增发完就出现大幅度亏损；
有些上市公司上市后两三年内就进行再融资。
　　因此，在派现热潮中，投资者要甄别上市公司派现的真实意图。对那些以分
红作为再融资“前奏”的上市公司要多加警惕；只有那些主营业务突出、业绩持续
增长、经营性现金流充沛，分红派息具有持续性的上市公司，才是值得长期投资的
品种。

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你能看到多远的过去，就能看到多远的未来。要用历史的胸怀去体味世界，使自己省察内心，进而辛勤劳作！
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brook
论坛管理员

注册日期: 2003-6-13
位置: China
发贴数: 33734

发贴日期: 2005-4-06 10:16 \| IP 已记录

张海之后健力宝三种结局

　　或另“嫁”他人或李志达入主或被各利益集团瓜分
　　昨日，记者致电张海的辩护律师张民。张民表示，目前还没有见到张海本人
，但工作已经全面展开。同时，张民已经证实，张海案涉及国家机密。
　　3月23日晚健力宝集团原董事长张海因涉嫌挪用7亿资金被拘之后，因涉嫌“
健力宝大案”已有9人被拘。
　　日前，北京一位负责超市采购的人士告诉记者，早在去年年底，健力宝集团
便向经销商发文，因为内部整顿暂时不能供货，至于具体什么时候恢复供货不得而
知。
　　健力宝将何去何从？
　　第一种结局———另“嫁”他人
　　健力宝股权，是三水政府、张海和汇中天恒之间争论不休的问题。3月初，三
水政府提到，汇中天恒对投资健力宝“没有诚意”，并表示欢迎其他投资者前来商
谈健力宝重组一事。
　　此前即有人质疑，如果张海罪名成立，那么在张海时代健力宝所进行的股权
交割就是非法的，张海与汇中天恒之间的股权转让自然就不成立，汇中天恒的股东
地位将得不到确认。有关专家认为，这种情况下，三水区政府很可能会开始新一轮
引入战略投资者的谈判，如果出现这样的结局，三水区政府应该对汇中天恒作出一
定的补偿。
　　首都经贸大学蒋泽中教授表示，虽然汇中天恒李志达在经营“小护士”品牌
上成绩卓著，但是对饮料行业不一定在行。并且，汇中天恒与张海及祝维沙签署的
股权转让协议性质还不明朗，因此，作出一定的补偿后，将“健力宝”另嫁他人，
是不错的选择。
　　第二种结局———李志达入主
　　2004年11月16日，张海、叶红汉、祝维沙三人将所持健力宝集团91.1%的股份
悉数售予汇天中恒及北方亨泰投资管理公司。李志达是收购方两家公司的所有人，
出任健力宝集团董事长兼总裁，并以控股大股东身份组织复产。
　　然而去年12月6日，由健力宝集团的国有股东———佛山市三水区公有资产投
资管理有限公司(仅持有8.9%股份)出面，佛山市三水区政府单方面接管健力宝集团
运营。李的股份无法过户，股东地位迟迟得不到确认，为此，汇中天恒曾与三水区
政府进行了多次接触，但至今谈判没能取得任何进展。
　　究竟汇中天恒入主健力宝的可能性有多大？中国经济体制改革研究会公共政
策研究所副所长夏业良判断，这还有待观察案情的进展。蒋泽中认为，汇中天恒很
有可能重返健力宝。
　　昨日，记者致电汇中天恒公共事务总监曲冰，她表示，目前很多事实还在调
查取证阶段，不方便对张海的结局发表见解。对于汇中天恒是否能入主健力宝，曲
冰的态度没有以往坚决。而此前，曲冰曾表示汇中天恒一定会进入健力宝。
　　第三种结局———被各利益集团瓜分
　　据悉，健力宝的税收占三水财政收入的40%，对于三水，健力宝的重要性不言
而喻。
　　不断有猜测称，三水区政府强制接管健力宝后，如果没有有效的举措实施，
健力宝的剩存资产很可能被各利益集团瓜分，待案情清楚，也变成了一个空壳。
　　蒋泽中认为，健力宝被瓜分的可能性不大。他说，现在健力宝账目应该已被
查封，一切都在警方的掌控中，不太可能出现各利益集团瓜分资产的情形。观察人
士也表示，这是很多关心健力宝的人都不希望看到的。（实习记者刘峰刘晨）

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四季随心
资深会员

注册日期: 2004-9-24
位置: China
发贴数: 3095

发贴日期: 2005-4-06 10:42 \| IP 已记录

健力宝现在都生产些啥？偶好象也就是在N年前喝过1到2瓶

中国的名牌太容易夭折了

比如南京的冠生园等等等

另外中国也是个喜欢并盛产价货的地方，有很多仿制品充斥市场，其实有些仿制得很8错，为什么不做自己的品牌要冒别人的名呢？